观焦点：云南白药工业占比突破40% 二线单品爆发驱动盈利提速

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CFi.CN讯：数据显示，云南白药2026年中报营收218.84亿元、归母净利润37.01亿元，同比分别增长2.95%和1.88%。工业分部营收87.72亿元、同比增长3.15%，占总营收比重升至40.08%，创历史新高；气血康口服液收入3.39亿元、同比大增68.1%，蒲地蓝消炎片破亿、增长27.8%；健康品事业群净利率达36.4%，贡献约1/3归母利润。

近期机构研报指出，若剔除上海医药投资收益扰动，公司核心业务上半年净利润实际增长8.33%，单季度更达13.18%，显著高于表观增速。研报认为，工业占比提升叠加二线单品放量，正推动公司从“渠道驱动”转向“产品创新驱动”，盈利质量持续优化。

研报指出，公司现金流充沛、负债率仅25.56%、现金类资产超143亿元，研发费用同比增长27.13%，抗敏牙膏、养元青等新品已验证第二增长曲线能力。当前PE仅15倍，股息率5.2%，估值与成长性匹配度突出。

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